Что такое венчурные фонды?

мы будем говорить про венчурные фонды венчурные фонды это инвестиционные фонды которые инвестируют деньги в инновационные технологии как и любые инвестиционные фонды венчурные фонды находятся там где есть прибыль то есть когда какой-то декора деятельность приносит прибыль то логично что появляются желающие инвестировать в эту деятельность скажем торговля акциями скажем добыча нефти даже игра в покер здесь инвестиционного фонда есть фонды которые скажем покупают винтажные вина и хранят их а потом продают логично что инновационная деятельность очень прибыльная для отдельных компаний тоже породила венчурные фонды сама структура венчурного фонда обусловлено особенностями именно инновационного бизнеса и они мы сейчас и поговорим венчурный фонд по сути это управляющая компания которая осуществляет инвестирование и инвесторы венчурного фонда которые вкладывают в него свои деньги если мы говорим про америку то это обычно обеспеченные состоятельные индивидуальные инвесторы это пенсионные фонды это университетский endowment фонды то есть фонды пожертвование выпускников и тому подобной организации в россии пенсионным фондом нельзя жертвовать деньги и таким образом финансировать венчурное инвестирование поэтому у нас источник денег венчурных фондов чаще всего это богатые инвесторы плюс деньги государства по системе один плюс один венчурные фонды также включают себе управляющую компанию по сути венчурный фонд это договор это партнерское соглашение между рядом инвесторов и вот этой управляющей компании о том что инвесторы соберут деньги на какое-то конкретное инвестирование скажем войти или в биотехнологии или в разработку мобильных приложений управляющая компания разместит и деньги с максимальной прибылью и максимальной пользой то есть по сути венчурный фонд это некое временное образование и это временность она она проявляется за счет самой специфики инновационного бизнеса вот скажем если мы возьмем бизнес традиционный какую-нибудь крупную компанию типа газпрома который размещает на бирже своей акции инвестиционные фонды которые вкладываются в газпрома не работают обычно неограниченное время то есть деньги инвесторов вкладываются в эти акции и затем компании ждут когда акции в роста цене если начинается кризис компании продают акции получают кэш его вкладывают в какие-то более стабильны инструменты и так далее здесь же в инновационных компаниях процесс идет совершенно иначе дело в том что стартап как мы уже знаем растет по своеобразной кривой пик развитие которой приходится как раз на фазу активного роста и чтобы заработать в на стартапе оптимальная тактика это вложить деньги на стадии когда стартап уже показал свою состоятельность но нуждается в средства для дальнейшего расширения накачать эту компанию стартап деньгами чтобы она расширилась захватила максимум рынка и затем когда ее капитализация будет достаточно высокой найти способ выхода то есть продать свои акции либо более крупному инвестору либо продать их на бирже либо иным способом в этом заключается основная бизнес-стратегия любовью чернова фонда купить акции стартапа перспективного но бедного накачать его деньгами раздувшийся стартап продает свои акции вместе с ними продает свои акции и вот этот венчурный инвестор он зарабатывает деньги на потоке не существует венчурных фондов которые вкладывали бы все деньги в один стартап потому что как мы знаем риски очень велики в отрасли из шести стартапов приносит большую прибыль только один соответственно венчурный фонд инвестирует в множество стартапов понимая что немногие из этих инвестиций действительно купаться но если они окупаются они должны привести космическую прибыль чтобы окупить несостоявшийся инвестиций в другие стартапа венчурные фонды и появились только 50 может быть лет назад чуть чуть больше именно из за того что до этого инновации были менее развитым сектором экономики ключевые технологии появлялись реже развивались они не так быстро и поэтому инвестировать в какие-нибудь ткацкие станки 8 у нас навеки было абсолютно самоубийственно потому что с технологии развивались по двадцать-тридцать лет и никакие денежные вливания не помогли бы сейчас же венчурные фонды очень сильно ускорили развитие инновационных компаний и черные фонды это те инвесторы которые готовы дать денег просто для роста потому что они не заинтересованы в том чтобы компания вышла на прибыль венчурного фонда будет достаточно если компания просто вырастет в цене и он сможет продать свои акции подороже важно это понимать и вы станете понимать благодаря этому как работают такие компании как uber или как работал фейсбук компании которые по многу лет не приносит прибыли но при этом постоянно расширяются в размерах не за счет того что выручка направляется на развитие компании а за счет того что стартап привлекает все новые и новые инвестиции и так основная задача венчурного фонда как в общем-то и любого инвестиционного фонда это максимально увеличить прибыль для своих инвесторов чтобы они не пожалели что вложили свои деньги этот инвестиционный фонд а скажи мне купили на них доллары евро тенге или какие-нибудь платиновые слитки соответственно инвесторы в венчурном фонде заинтересованы в максимальной прибыли венчурный фонд может им эту прибыль дать двумя способами во-первых тщательно отбирая компании которые которые инвестируют и во-вторых следя за компаниями которые он отобрал уменьшая их потери помогая им расти и контролируя их в каждый момент времени разумеется важным также фактором является и снижение издержек самого фонда скажем так операционных издержек поэтому венчурные фонды структурируются то есть юридически оформляются по максимально простой схеме чтобы минимизировать налогообложения это основная задача что касается отбора как я уже говорил венчурные фонды не вкладывают в любую компанию не вкладывают в компании на стадии там 3f венчурные фонды вкладывают в компании которые уже показали определенный прототип которые имеют перспективу которые имеют бизнес-плане нарисованной на бумажке но что-то более серьезное более конкретное опять же для отбора венчурные фонды привлекают специалистов и вообще управляющая компания обычно специализируется на неком виде инвестиций то есть венчурный фонд если скажем он работает айти то он может иметь в своем составе эксперта по мобильным приложением по новым технологиям big дейта и и так далее то есть это именно новой ай-ти технологий он не будет развивать ядерные технологии или биотехнологии потому что здесь очень важно экспертная оценка только эксперт по мобильным приложением скажешь что да вот эта игра про котят потому что здесь нужно нажимать одним пальцем а вот эта игра будет слишком сложно и поэтому мы не будем не инвестировать что касается помощи компания в которой инвестирует венчурный фонд в отличие от других инвестиционных фондов которые просто купили акции и может быть иногда принимают участие в голосованиях этими акциями венчурный фонд пристально следит за компаниями и помогает им потому что стартап это всегда небольшая компания которая становится большой за очень короткое время поэтому все болезни роста которые происходят с компаниями обычно на протяжении эти 15 лет как старта проходят за год раздрай в команде проблемы с эффективностью с сотрудниками новые рынки новый раздрай в команде появление большого количества акционеров передел полномочий сфер влияния усталость основателей стартап проходят все эти стоящим быстро за счет того что он очень быстро растет и поэтому ему жизненно необходима помощь венчурного фонда и венчурный фонд готов моя помощь оказать венчурных фондов и всегда работают специалисты по бух учету финансовые руководители если они там не работают венчурный фонд ищет этих специалистов чтобы посоветовать или чтобы их в компании назначить своей подопечной потому что это деньги венчурного фонда если компании провалиться из-за того что финансовый директор недостаточно компетентен это будет проблемой венчурного фонда в первую очередь отвечать перед инвесторами придется ему самому венчурный фонд инвестирует свои деньги не циклично как я уже говорил то есть он не не занимается этим постоянно из-за того что стартап это растущая компания с нуля до определенного уровня типичный цикл и венчурного фонда выглядят так венчурный фонд объявляет венчурная управляющая компания объявляет о сборе денег на определенные направления скажем так она проводит этот фантазий собирает средства скажем на инвестирование в мобильное приложение когда деньги собираются заключается соглашение между инвесторами и фондом когда собирается достаточной на объем инвесторов объем их инвестиций компания начинает вкладывать средства на протяжении какого то активного периода венчурный фонд активно вкладывает деньги в компании покупают доли затем он переходит некий пассивный период и ждет пока эти вложение принесут плоды то есть венчурный фонд в большинстве случаев не инвестируют свои средства если скажем он какие-то средства получил обратно так скажем компании ликвидировалась венчурный фонд часть денег вернул он эти деньги не вкладывает дальше то есть он не идет по этому циклу деньги не прокручиваются они вкладываются один раз и затем выводится зачем это делается во первых это сильно упрощает подсчет прибыльности фонда то есть если бы он вкладывал в компании потом полученные от них деньги вкладывал бы в новой компании то прибыльность фонда зависело бы от того в какой момент времени мы на него посмотрим то есть если мы посмотрим сегодня у него будет на счету там 10 миллионов долларов и он покажет большую прибыль завтра на 10 миллионов долларов вложит компании у него как бы будет прибыльность снова 0 во вторых когда венчурный фонд работает по такой не циклической модели то есть он вкладывает все деньги ждет когда они принесут прибыль а потом деньги возвращает это позволяет очень сильно упростить структуру фонда нам не нужно даже создавать для этого компаниях и в соединенных штатах америки венчурные фонды умны и многие другие инвестиционные фонды традиционно работают по договору то есть не формируются отдельное юридическое лицо это договор между инвесторами и управляющей компании о том что управляющая компания инвестирует их средства как агент этих инвесторов надеюсь вот от их имени это позволяет очень сильно сэкономить на налогообложения потому что такой договор сам по себе налогом не облагается а если вы мы создали например акционерное общество для венчурного фонда то инвесторы передали ему деньги у акционерного общества доход пожалуйста налог акционерного что вложила деньги вернул а прибыль снова нужно заплатить налог и так далее если же мы его используем простой договор между управляющей компании инвесторами то никакого налога здесь нет и это очень сильно снижает операционные издержки фонда теперь что касается что касается сделок венчурный фонд очень осторожно подходит к инвестиционным сделкам и каждая такая сделка которая фонд совершает естественно будет проверяться как и с самими сотрудниками управляющей компании так называемый due diligence проверка пред договорная проверка компании так и инвесторами представители которых присутствует в инвестиционного комитете это специальный орган который определяет будет ли фонд вкладывать деньги в тот или иной проект таким образом каждая сделка венчурного фонда занимают достаточно много времени обычно у них есть типовые условия по которым они работают со стартапами и этим условием придется соответствовать более того часто у венчурных фондов есть ограничения на совершение сделок со стартапами скажем может быть ограничение на вложение денег в одну компаниях чтобы венчурный фонд не с свои ресурсы не объединял для вложения в один большой проект а рассеивал по многим маленький или например управляющей компании и ее сотрудникам может быть запрещено инвестировать вместе с фондом чтобы не было конфликта интересов чтобы не было ситуации когда сотрудники или управляющие инвестируют сами и дополнительно привлекают деньги инвесторов потому что теоретически это может быть признаком того что какая-то компании является связанные с управляющими этого фонда короче говоря там достаточно много ограничений теперь поговорим про награду за счет чего работает венчурный фонд в чем интерес управляющей компании управляющая компания венчурного фонда получает два вида вознаграждения во первых это так называемый менеджмент фея то есть это взнос на организационные расходы скажем так эта плата которую инвесторы соглашаются каждый год в течение там раз в месяц скажем перечислять на счет управляющей компании просто для текущей деятельности то есть для содержания сотрудников для проведения анализа по сделкам и так далее обычно она в активной фазе работы фонда больше затем когда фонд просто следит за своими инвестициями сумму снижается в общем и целом оно указывается еще одна этапе сбора денег вне зависимости от того естественно какую прибыльность показал фонд а вот основная часть прибыли фонда это его доля в прибыли так называемый корриды interest венчурный фонд когда получает прибыль он распределяет ее на между инвесторами оставляя себе определенный процент и этот процесс and часто зависит от того какая прибыльность показано самим фондом то есть грубо говоря если фонд показал прибыльность пять процентов то он получает один процент от прибыли если прибыльность 15 процентов он получает пять процентов то есть зависимость не линейная прогрессия соответственно геометрическая чем выше в прибыльность фонда тем большую часть от прибыли он получает в качестве дополнительного вознаграждения и так практически все аспекты венчурного фонда мы осветили последний самый наверное печальный вопрос это в какой форме венчурные фонды существуют в россии я вынужден сказать что венчурные фонды в россии пока что достаточно большая редкость и даже когда они работают в россии они часто работают по иностранному праву потому что в российском праве совсем недавно появились формы подходящие для венчурных фондов с точки зрения налогов до появления этих форм в частности до появления так называемого инвестиционного товарищества венчурные фонды работали как юридические лица что сначала на них дополнительные расходы и дополнительные неудобства проще было работать из-за рубежа с помощью офшоров сейчас в россии проводятся активные меры по возвращению венчурных фондов нашу юрисдикцию тем более что сейчас у нас есть некоторые проблемы с иностранными деньгами в нашей экономики и государства пользуются этим чтобы определить новый порядок создание новых фондов создавать их в российском пространстве по российскому законодательству и мы с вами являемся свидетелями того как вот эти механизмы о которых я рассматриваю рассказывал постепенно адаптируется к российскому праву и постепенно в него входят я надеюсь что очень скоро все документы которые венчурные фонды будут использовать будут тоже написаны на русском языке и будут адаптированы для российского права это будет полезно и для стартаперов и для венчурных инвесторов берегите себя и берегите свой стартап Следующее